倍輕松(688793.SH)10月30日晚間公告，公司第三季度營收3.42億元，同比增長79.81%，歸屬上市公司股東的凈利潤901.5萬，成功扭虧。對于第三季度業績的強勁增長，公司在公告中表示，主要系新品上市，新渠道銷售收入增長，利潤增加所致。

　　整體而言，今年前三季度倍輕松實現營收9.42億元已超去年全年，同比增長45.10%，創近四年來歷史同期最好營收數據。

　　新品推陳出新且契合市場需求 全年業績有望扭虧為盈

　　倍輕松深耕智能便攜按摩器產品市場二十余年，具有豐富的產品研發和市場開拓經驗，擁有自主品牌“breo”與“倍輕松”。公司始終緊跟市場，堅持以用戶需求為導向，持續進行產品迭代創新，不斷優化服務體驗。

　　今年上半年公司推出NeckN5Mini肩頸按摩儀、Scalp3頭皮按摩梳等9款新品，下半年，公司仍將推出4-5款新品。隨著搭建產品矩陣，供應鏈端也將逐步優化，為倍輕松帶來強勁的收入增長動能。

　　按照倍輕松目前的業績增長勢頭，在國家消費提振政策的支持下，以及四季度的國慶長假消費黃金周、“雙11”狂歡購物節、春節等旺盛需求加持之下，公司今年有望徹底扭轉虧損局面。

　　在10月26日晚間，倍輕松公告董事長兼總經理馬學軍擬自2023年11月1日起6個月內，合計增持金額不低于1000萬元且不超過2000萬元的公司股份。

　　看來，作為公司控股股東、實際控制人、董事長，馬學軍增持股份的底氣不僅是基于對未來發展的信心以及對公司長期投資價值的認可，更來自于對全年業績扭虧為盈的決心。

　　厘清線上渠道玩法 業績快速放量持續提升銷售規模

　　2023年以來，倍輕松在銷售模式上取得重大拐點，在抖音等線上渠道進行戰略性投入，銷售規�？焖偬嵘�。

　　經過半年多的運營，公司逐漸掌握抖音玩法，通過頭部主播帶貨、多店鋪自播、明星及用戶推薦等多種形式，并形成了倍輕松旗艦店、倍輕松按摩旗艦店等多家抖音店鋪矩陣。公司在主播人選、組貨選品、直播話術等方面都進行了精細化運營，逐步摸索出一套較為成熟的抖音打法。

　　目前，公司已形成了以自播為主，達人帶貨為輔的抖音銷售模式，將產品的價格定位于相較此前更低的水平，適宜當下的消費環境。據國信證券研報，2023年4-8月公司抖音在線上的銷售額占比達到36%，GMV增長超10倍。

　　根據達多多的數據，倍輕松7-9月的銷售額中，品牌自播占比高達70%，其中倍輕松旗艦店自播占比達到51%，倍輕松按摩器旗艦店占比達到16%，品牌自播成效顯著。在達人直播擴大品牌聲量后，品牌自播能有效承接用戶流量。9月公司天貓、京東及抖音銷售額合計增長超過82%，增長依然較快。

　　精準的線上營銷及直播種草，輔助以線下的“先體驗，后購買“，線下渠道作為線上流量的反哺，相互輔助，已經構建起來了雙管齊下的渠道布局。這種線上營銷結合主播帶貨的銷售模式，無疑同步帶動倍輕松線下門店的擴張及提升產品銷量，后續將為倍輕松進一步創造亮眼的業績增長曲線。

　　線下客流逐漸恢復 倍輕松直營門店收入復蘇可期

　　2022年受到線下客流減少的影響，公司線下門店數量及單店收入嚴重受損，公司主動關閉了一些效益較差的門店，截至今年上半年，公司共有線下直營門店151家，主要設在一二線重要城市的機場、高鐵站和中高端商場。

　　2023年以來，線下客流量逐漸恢復，旅游消費已逐步回到2019年水平。根據國家統計局的數據，2023年1-8月我國鐵路及民航旅客周轉量已恢復至2019年同期的99%和86%，同比均有翻倍增長;線下商場人流也實現快速恢復。

　　隨著線下客流的恢復，公司線下門店收入有望逐步回升。

　　加盟渠道有望加速擴張 下沉市場拓展空間廣闊

　　倍輕松直營門店主要布局在一二線城市，占比超過95%。而我國的三四線及以下城市也蘊含著較大的消費潛力，因此公司自2021年起探索加盟模式，通過代理商加盟、渠道分銷、KA連鎖等合作模式，向下沉市場滲透，覆蓋更多的消費群體。

　　經過兩年的探索和總結，今年上半年，公司與山東和江蘇兩家省級零售服務商完成簽約，除了原有互聯網多途徑獲客渠道外，新開拓省級零售服務商招商加盟的新業務模式，有望更高效實現對市場空白地區的覆蓋。

　　國泰君安認為，加盟的經銷商渠道自由度豐富、凈利高，是倍輕松階段內重點開發的線下渠道，依靠經銷商擴大三、四、五線城市市場覆蓋度，有望持續深入下沉市場搶占份額。線下直營與加盟雙輪驅動模式在提升銷量、提高凈利的同時，完善從用消費者教育、用戶體驗種草到品牌知名度提升、購買者線上消費的閉環，更有利于公司創造新的業績增長點。

　　隨著線下客流量的逐步復蘇及加盟店盈利模型的完善，公司加盟模式有望進入加速階段，加盟渠道收入有望成為增長的另一大動力。