10月29日晚，百普賽斯發布三季度報告。根據財報，在今年前三季度，百普賽斯實現營業收入4.13億元，同比增長17%。其中，常規業務實現銷售收入3.73億元，同比增長30%，其中境外常規業務同比增長超過40%，成為業績增長的助推器。

　　目前生物醫藥“寒冬”尚未完全過去，但外界對生物醫藥未來發展開始轉向樂觀情緒，已有不少機構進一步加大生物醫藥產業投資及資本布局，接下來的四季度及2024年有望迎來政策方面和生物醫藥企業業績的雙重改善。作為生物醫藥的“壓艙石”，重組蛋白行業未來發展前景值得期待。而在今年以來，百普賽斯先是回購股份，并用于股權激勵，深度綁定公司高管及核心骨干員工，有望在未來幾年業績邁上新臺階。

　　境外常規業務增長亮眼助推業績上臺階

　　根據三季報，百普賽斯Q3實現營收1.44億元，同比增長16.31%;同期實現凈利潤3652.35萬元。前三季度，百普賽斯累計實現營業收入4.13億元，凈利潤達到1.28億元。常規業務實現收入3.73億元，百普賽斯重組蛋白行業龍頭地位穩固。其中，境外常規業務表現亮眼，同比增長超過40%。

　　結合近幾年業績綜合來看，百普賽斯經營愈發穩健，業績不斷上臺階。2019年-2022年，百普賽斯營收分別為1.033億元、2.463億元、3.850億元和4.744億元，復合增長率達到66.22%;同期，扣非凈利潤分別為0.238億元、1.167億元、1.641億元和1.833億元。誠然，由于基數變大，營收增速存在一定放緩，但營收增長絕對值基本能穩定在1億元左右，有極強的確定性。

　　按單季度營收來看，確定性更加明顯。最近8個季度，百普賽斯營收分別為1.010億元、1.088億元、1.143億元、1.144億元、1.240億元、1.219億元、1.369億元和1.315億元。再結合今年Q3單季度營收1.44億元來看，基本每兩個季度，百普賽斯營收就提升一個級別。

　　可以看到，無論行業發展是否出現波折，百普賽斯經營并未受到外界明顯影響，業績增長有自己的節奏，堪稱醫藥行業“壓艙石”。究其原因，一方面，無疑與其所處的重組蛋白是生物醫藥的基石行業相關，在生物醫藥研發的早中晚期，重組蛋白均承擔著重要的作用;另一方面，也與百普賽斯行業領先的技術水平、不俗的產品力、以及穩健的經營直接關系。

　　對于研發的重視，以及高比例的研發投入，幫助百普賽斯技術實力始終保持在行業領先水平。例如在不斷涌現的單克隆抗體藥、雙特異性抗體、抗體偶聯藥物(ADC)、細胞與基因治療(CGT)等新興領域，百普賽斯均可快速實現相關配套產品的研發，助力生物藥研發。根據三季報，百普賽斯今年以來研發投入達到9403.25萬元，研發占比達22.79%。

　　回購股份用于2023股權激勵 注重股東回報實現

　　近期，百普賽斯啟動2023年股權激勵+回購股份的雙重動作，既幫助公司綁定優秀人才從而實現長遠發展，又在短期內穩定資本市場表現，幫助維護和提升全體股東的權益價值。

　　9月16日，百普賽斯披露《2023年限制性股票激勵計劃(草案)》，正式啟動2023年股權激勵計劃。為進一步建立、健全公司長效激勵機制，吸引和留住優秀人才，充分調動公司員工的積極性，有效地將股東利益、公司利益和員工利益結合在一起，使各方共同關注公司的長遠發展，按照收益與貢獻對等的原則，根據相關法律及規定，結合公司現行薪酬與績效考核體系等管理制度，制定股權激勵計劃。

　　根據草案，本激勵計劃首次授予的激勵對象不超過137人，包括公司董事、高級管理人員，以及核心業務骨干。本激勵計劃首次授予部分的限制性股票歸屬對應的考核年度為2023年-2025年三個會計年度，每個會計年度考核一次。

　　從股權激勵的業績考核目標來看，2023年股權激勵計劃公司層面業績指標設置了營業收入或毛利指標，營業收入指標是衡量企業經營狀況和市場占有能力、預測企業未來業務拓展趨勢的重要標志，毛利指標是衡量企業經營盈利的一項重要指標，是企業經營管理的基礎，通過毛利，可以評估企業的經營效率，為企業經營決策提供重要參考。同時，本次激勵計劃對毛利指標設置了目標值與觸發值，通過階梯考核的模式實現權益歸屬比例動態調整，業績目標明確，具有一定的挑戰性，在體現較高成長性同時保障預期激勵效果，有利于分調動激勵對象的工作熱情和積極、促使公司戰略目標的實現。從考核目標看，此次股權激勵可以深度綁定激勵對象。

　　股權激勵的股份來源與今年實施的股份回購。2023年7月17日，百普賽斯召開董事會會議審議通過了《關于回購公司股份方案的議案》，同意使用自有資金以集中競價交易方式回購公司部分已發行的人民幣普通股股份，用于員工持股計劃或股權激勵。

　　截至三季度末，百普賽斯通過股份回購專用證券賬戶以集中競價交易方式累計回購股份30,000股，占公司總股本的0.0250%，最高成交價為67.60元/股，最低成交價為66.96元/股，成交總金額為2,019,352.00元(不含交易費用)。

　　值得注意的是，業內人士對于醫藥行業整體發展的悲觀情緒已基本到底，已有不少機構紛紛加大布局醫藥企業布局，生物醫藥行業有望逐漸迎來困境反轉。例如國金證券近期發布研究報告稱，三季報醫藥健康行業預期逐步明確，醫藥板塊政策預期和業績低點已過，四季度有望迎來業績和政策面雙重改善。

　　國金證券進一步分析，在普遍低基數環境下，營收利潤增長的復蘇和創新管線的逐步兌現，有望帶來醫藥板塊的系統性景氣度改善，醫藥板塊行情的最大驅動因素將由資金面和市場面轉向基本面。自上而下的趨勢性機會不再是最大機遇，自下而上的基本面改善彈性將成為核心機會。作為志在生物醫藥基石的百普賽斯，面對這一機遇，在股權激勵對于核心員工的深度綁定下，業績增長值得期待。